Henkilöomistuksen kannustimet | Yrjö Kopra | Neuvottelija 87

Palkitsemisjärjestelmien asiantuntija ja investointipankkiiri Yrjö Kopra on rakentanut suomalaisia optio- ja osakekannustimia 1980-luvulta lähtien, ja hänen mukaansa vuoden alussa voimaan tullut listaamattomien yhtiöiden henkilöstöantien verouudistus on koko hänen uransa merkittävin verokannustin. Uuden lain mukaan osakkeita voi myydä henkilöstölle nettovarallisuusarvolla ilman veroseuraamuksia, mikä tarkoittaa käytännössä jopa 50 prosentista 90 prosenttiin ulottuvaa alennusta käypään arvoon nähden, ja Sami Miettinen kysyy, miksi tämä tuntuu liian hyvältä ollakseen totta ja miksi juuri vasemmistohallitus sen hyväksyi. Kopra selittää, miten optioiden merkintähintaan liittyvä kritiikki johti ilmaisiin osakepalkkioihin, miksi paras kannustin on aina omistus itse ja miten omistajaeetos syntyy jo muutaman tuhannen euron sijoituksella, kun työntekijä alkaa kysyä, mistä osingot tulevat. Keskustelussa käydään läpi omistajan diluutiohuoli, verottajan näkökulma, Marimekon henkilöstöanti, valtion intressiyhtiöiden optiokielto ja se, miten pitkäjänteiset kannustimet ohjaavat johtoa ESG-kriteerien ja Nesteen strategisen käänteen kaltaisiin muutoksiin. Lopuksi Kopra arvioi käynnissä olevaa kolmatta listautumisaaltoa ja pankkirahoituksen väistymistä markkinaehtoisen rahoituksen tieltä.

00:00 Henkilöstöanti NAV:illa tuntuu liian hyvältä ollakseen totta
01:48 Yrjö Kopra ja optioiden alkuvuodet Suomessa
02:32 Onko palkka korvaus menetetystä vapaa-ajasta
03:34 Kiinteä ja muuttuva palkitseminen: mistä kannattaa maksaa
05:47 Optioiden merkintähinnan ongelma ja markkinoiden häly
07:02 Ilmaiset osakkeet optioiden tilalle ilman kritiikkiä
10:00 Marinin hallitus luopui käyvän arvon periaatteesta
11:15 Vasemmiston yllättävän myönteinen suhde henkilöstöomistukseen
13:42 Uuden lain ehdot ja tarjous henkilöstön enemmistölle
14:52 Anti nettovarallisuusarvolla tarkoittaa jopa 90 prosentin alennusta
16:14 Omistajaeetos syntyy jo kymmenen tonnin omistuksesta
17:24 Työsuhteeseen sidotut rajoitukset ja omistajan suojaukset
20:10 Paras kannustin on omistus, ei optio
21:27 Pääomaköyhät suomalaiset ja NAV:in merkitys arvonmäärityksessä
24:48 Diluutio: omistajan prosentit vastaan työntekijän eurot
28:40 Onko uudistus hyvä diili myös verottajalle
31:27 Modernit kompensaatioinstrumentit ja jatkuvuuden arvo
34:00 Marimekon henkilöstöanti ja mentaalinen sitoutuminen
35:46 Valtion intressiyhtiöt, optiokielto ja Fortumin esimerkki
39:00 Hallituksen rooli, strategia ja osakesäästöohjelmat
42:31 Hallituspalkkiot osakkeina ja lain rajaukset
43:25 Rahamotiivi, pitkäjänteiset kannustimet ja ESG-kriteerit
46:40 Exxon, Shell ja Nesteen strateginen käänne
48:22 Kolme listautumisaaltoa ja markkinaehtoinen rahoitus
50:07 Loppusanat