Inflation: När pengar blir värdelösa

Efterfrågeinflation, kostnadsinflation eller smygflation. Förklaringarna till den höga prisökningstakten efter pandemin har varit många. Så vad var det som hände? Och hur kan inflation komma att påverka oss i framtiden?

Lyssna på alla avsnitt i Sveriges Radios app.

I december 2022 nådde inflationen i Sverige 10,2 % procent. Den höga prisökningstakten överrumplade både allmänheten och experter. Och svaret från flera av världens centralbanker lät inte vänta på sig - styrräntan höjdes i rask takt, i Sverige och utomlands, med lågkonjunktur som följd.

Men vad är orsaken till att prisnivån i samhället plötsligt börjar stiga? Vad kan inflation egentligen leda till? Och är det motiverat - eller ens effektivt - att få ekonomin att gå in i en recession för att få prisökningarna att stanna av?

Vi reder ut vad inflation är, hur (olika) den uppmäts och varför så många ekonomer är rädda för dess effekter. Hur säkra är vi egentligen på att inflation är så farligt som det ofta framställs? Vad är rollen av inflationsförväntningar och förtroende - och vad är egentligen en valutas värde?

Producent och programledare: Anna Lillkung och Wendela Antepohl

Medverkande

David Vestin, senior rådgivare på avdelningen för penningpolitik på Sveriges riksbank

Mark Blyth, professor i politisk ekonomi på Brown University

Lennart Erixon, professor i nationalekonomi på Stockholms universitet

Emelie Värja, chefsekonom på Sveriges kommuner och regioner

Andra vi pratat med

Edward Chancellor, brittisk ekonomijournalist

Böcker

• Macroeconomics (Fifth Edition) – Charles I. Jones
  

• Inflation - A Guide for Users and Abusers – Marc Blyth och Nicolò Fraccaroli
  

• Inflation: What It Is, Why It's Bad, and How to Fix It – Elizabeth Ames, Nathan Lewis, and Steve Forbes
  

• Vad är pengar? : Allt du velat veta om världsekonomin men inte vågat fråga om – Andreas Cervenka
  

• Animal Spirits: How Human Psychology Drives the Economy, and Why It Matters for Global Capitalism – George A. Akerlof, Robert J. Shiller

Ljudklipp

• Sveriges Radio
  

• Digital pressträff om penningpolitiken, Sveriges riksbank, september 2021 (Youtube)
  

• CNBC
  

• Aftonbladet TV
  

• All quiet on the Western Front
  

• The Serpent’s Egg
  

• Hitler: The Rise of Evil
  

• Al Jazeera
  

• Voice of America

Övriga källor i urval

• Rome: Money, Mischief and Minted Crises – Lawrence W. Reed, Marc Hyden
  

• Sticky Wage Theory - Investopedia
  

• Sticky Wages - Economicshelp.org

• From the Treasury-Fed Accord to the Mid-1960s – Federal Reserve History

• Keynes General Theory Ch. 19 – Continuousvariation.com

• Keynes’ analysis of the labor market - Known economics (blogg)

• The operation and demise of the Bretton Woods system: 1958 to 1971 – Michael Bordo, CEPR

• Ekonomiska experter på frammarsch i oljekrisens Sverige – Uppsala universitet (2025)

• Inflation Sweden 1976 – Inflation.eu (webbsida)

• The Inflation Surge of 2021-22: Scarcity of Goods and Commodities, Strong Labor Markets and Anchored Inflation Expectations – Angel Ubide, intereconomics.eu

• Uppföljning och utvärdering av penningpolitiken 2022 – Riksdagen.se
  

• Consumer Price Index – SCB

• Årsredovisning 2023 – Sveriges Riksbank

• The impact of the ECB’s monetary policy measures taken in response to the COVID-19 crisis – European Central Bank

• Are Money Growth and Inflation Still Related? – Gerald P Dwyer, Rik Hafer

• Money and inflation – Thünen Lecture by Isabel Schnabel, Member of the Executive Board of the ECB, at the annual conference of the Verein für Socialpolitik

• Stimulus Checks: Direct Payments to Individuals during the COVID-19 Pandemic – GAO (U.S. Government Accountability Office)

• Rekordlöneökning äts upp av inflationen – Magasin K

• Does Monetary Policy Have Long-Run Effects? – Òscar Jordà, Sanjay R. Singh, Alan M. Taylor (Federal Reserve Bank of San Francisco)

• Oil companies made $200 billion in profits in 2022. Here’s how – CNBC

• ‘Greedflation’ study finds that many companies were lying to you – Fortune

• Monetarist Theory of Inflation – Economicshelp.com

• Inflation och relativa prisförändringar i den svenska ekonomin – Bengt Assarsson (Sveriges riksbank)

• Risk of deflationary spiral and monetary policy – BBVA (Global Economic Outlook, 2015)

• People’s understanding of inflation – Alberto Binetti, Francesco Nuzzi, Stefanie Stantcheva (2024)

• Argentina unveils new 2,000-peso bill as inflation bites– DW (2023)

• Penningpolitik och inflation i krigstider – Mikael Apel och Henry Ohlsson (2022)

• Vinsterna eldade på inflationen: ”Betalar vinstmarginal när vi handlar mat” – Aftonbladet (2024)

• Federal spending was responsible for the 2022 spike in inflation, research shows – Betsy Vereckey (Management Sloan School, 2024)

• Generella effektiviseringar i svenska kommuner - sunt förnuft eller blind tro? – Joel Nordström (Lunds universitet)

• Sparkrav hotar arbetsmiljön för välfärdens medarbetare – Arbetet (2018)

• 9 av 10 kommuner underfinansierar välfärden 2018 – Tankesmedjan Balans

• The Supply- Shock Explanation of the Great Stagflation Revisited – Alan S. Blinder, Jeremy B. Rudd (2013)

• Riksbanken: Nästa steg – Torbjörn Isaksson (Nordea, 2023)

• ST: Effektiviseringskrav leder till sämre arbetsmiljö – Elina Lundberg (Publikt, 2022)

• Vad är inflation? – Sveriges riksbank (hemsida)

• A Brief History of Central Banks – Federal Reserve Bank of Cleveland

• Inflationens psykologi – Anförande av förste vice riksbankschef Anna Breman vid Danske Bank (2024)
  

• Finanspolitik när inflationen är hög – Ekonomifakta.se (2022)

• War and conflict often lead to high inflation – Thomas Melin, Göteborgs universitet (2023)

• The Primary Cause of European Inflation in 1500-1700: Precious Metals or Population? The English Evidence – Anthony Edo & Jacques Melitz (CEPII, Working paper, 2019)

• What Are Real Exchange Rates? – Luis A. V. Catão (IMF)

• Can Keynesian Economics Reduce Boom-Bust Cycles? – Brent Radcliffe (Investopedia, uppdaterad 2023)

• Inflation’s Economic Cost: How Large? How Certain? – Federal Reserve Bank of St. Louis (2006)

• Inflation, indexering och offentliga trygghetsförsäkringar – Saco

• Economic hard landing is delayed but not cancelled – Edward Chancellor (Reuters, 2024)

• Besparingar förklädda till satsningar – Dagens Arena

• The future of interest rates is more surprises – Edward Chancellor (Reuters, 2023)

• Bankerna tjänar alltmer på ditt bolån – SvD

• Så påverkar nollräntan svenskarna – Aftonbladet (2018)

• Riksbankens farliga experiment – SVD (2009)

• ”Kreditökningen är mycket oroväckande” - SvD (2019)

• A “Grumpy Economist” Weighs in on Inflation’s Causes — And Its Cures – Stanford University (2024)

• Understanding deflation – Falling prices and their impact on the economy – Europaparlamentet (2015)
  

• Low inflation in the euro area: Causes and consequences – Matteo Ciccarelli and Chiara Osbat (ECB, 2017)

• What to expect from inflation expectations: theory, empirics and policy issues – Europaparlamentet

• Making sense of consumer inflation expectations: the role of uncertainty – ECB (Working Paper Series, 2022)

• Why the 2% inflation target? – Ethan Messeri (Michigan Journal of Economics, 2023)

• 3% inflation target might be needed due to climate, says former BIS executive – Greencentralbanking.com (2025)

• Deflation: Frågor och svar – Ekonomistas.se

• Vad är inflation? Nationalekonom Ola Olsson förklarar – Göteborgs universitet

• Vad händer när banken får sämre ekonomi? – Konsumenternas (2025)

• Penningmängden minskar men risken för inflation ökar inte – SEB (2023)

• Vilken effekt har Riksbankens kvantitativa lättnader haft på inflation och produktion i Sverige? – Jacob Varneson och Jakob Karlsson (kandidatuppsats, Stockholms universitet, 2022)

• Penningpolitik vid nollränta 2009 – Lars O. Svensson

• S vill räkna upp statsbidrag med inflationen – SKR: ”Viktigt steg” – Altinget

• Ekonomirapporten oktober 2024 – SKR (2024)

• Storbankernas samlade räntenetto i kvartalet: 54 miljarder kronor – Placera.se

• Political Unrest Worldwide Is Fueled by High Prices and Huge Debts – The New York Times (2024)

• BPEA and Monetary Policy over Fifty Years – Alan S. Blinder (2021)

• Dividends payments soar globally as worker pay stagnates – The Guardian (2024)

• Underliggande inflation enligt KPIF, 12-månadersförändring, procent – SCB

• Inflationen just nu – Sveriges riksbank

• ”Riksbankens storköp kan öka ojämlikheten” – SvD (Debatt, 2022)

Svenska aktörers syn på risker och den svenska ränte- och valutamarknadens funktionssätt – Sveriges riksbank (2008)

• Hur påverkar kvantitativa åtstramningar bankerna? – Sveriges riksbank (2024)

• The central banks’ measures – Sveriges riksbank (2020)

• Borrower-based measures amid high inflation and rising interest rates – Finansinspektionen (2022)

• Macroeconomic fundamentals and attention: What drives european consumers’ inflation expectations? – Zuzana Kučerová, Daniel Pakši, Vojtěch Koňařík (Economic Systems, 2024)

• Så påverkar penningpolitiken inflationen – Sveriges riksbank

• INFLATION EXPECTATIONS AS A POLICY TOOL? – Olivier Coibion, Yuriy Gorodnichenko, Saten Kumar, Mathieu Pedemonte (National Bureau of Economic Research, 2018)

• What Caused the U.S. Pandemic-Era Inflation? – Ben Bernanke, Olivier Blanchard (Hutchins Center Working Paper, 2023)
  

• Understanding deflation: Falling prices and their impact on the economy – European Parliament (Briefing, 2015)

• Europe has endured deflation before, and prospered – Financial Times

• What to expect from inflation expectations: theory, empirics and policy issues – Luigi Bonatti, Andrea Fracasso, Roberto Tamborini (European Parliament, 2022)

• Inflation targeting does not anchor inflation expectations: Evidence from firms in New Zealand – Hassan Afrouzi, Saten Kumar, Olivier Coibion, and Yuriy Gorodnichenko (Brookings, 2015)

• Inflation Expectations and Monetary Policy: What have we learned and to what end? – Olivier Coibion, Yuriy Gorodnichenko (Federal Reserve, 2025)

• Deflation and Consumer Expenditures – Ali M. Reza (San Jose State University, 2017)
  

• Is deflation costly after all? – Daniel Kaufmann (2020)

• Public beliefs about inflation – NBER (2024)

• How the real cause of inflation has become a moving target – Vahan P. Roth (GIS, 2024)