#51 – North Media Reborn(?)

Sjekk https://www.idealkapital.no/north-media/ for regneark, mer informasjon og skjema for å vise støtte.

Tidsstempler:
00:00:00 - Intro & ansvarsfraskrivelse
00:00:32 - Case‑introduksjon og bakgrunn
00:02:40 - Historisk perspektiv og fremtid
00:04:47 - Forretningsområder: Last Mile & digital
00:06:50 - NAV‑beregning og verdsettelse
00:08:55 - 70 % rabatt - attraktivt kjøp
00:10:30 - Forslag til generalforsamling og verktøy
00:14:42 - Portefølje og kjerneverdsettelse
00:17:23 - Digitale tjenester og case‑argumentasjon
00:22:06 - Hvorfor caset er interessant
00:24:46 - Utbytte vs tilbakekjøp - strategi
00:29:30 - Tilbakekjøpsverdiskaping og forslag
00:38:59 - Signaleffekter og kapitalallokering
00:45:44 - Eierskapsstruktur: stiftelse og governance
00:48:19 - Handling: delta på generalforsamlingen
00:53:06 - Outro & farvel

Case‑introduksjon og bakgrunn
North Media er et dansk‑registrert selskap med hovedvirksomhet innen distribusjon av papireklame (Last Mile). I tillegg eier selskapet en betydelig eiendomsmasse og en stor, likvid investeringsportefølje. Til tross for solid drift er aksjen handlet med en betydelig rabatt på rundt 60‑70 % i forhold til NAV‑verdien, noe som gjør selskapet til et potensielt attraktivt oppkjøpsmål for egne aksjonærer.

Forretningsområder – Last Mile og digitale tjenester
Kjernen i driften er FK Distribusjon, som har en nær‑monopolposisjon i Danmark. Selskapet har også kjøpt svensk reklamedistribusjon (SDK) for 300 millioner DKK, men dette har underprestert. På den digitale siden har North Media investert i classified‑plattformer som Boligportal, Daily og BKey-kortløsninger. Boligportal genererer et estimert EBIT på 40 millioner DKK og verdsettes med 20‑gangeren av EBIT, mens de øvrige digitale enhetene til sammen bidrar med ca. 75 millioner DKK i verdi.

NAV‑beregning og 70 % rabatt
Regnestykket viser en NAV per aksje på 155 kroner, mens markedsprisen har ligget rundt 49 kroner. Dette gir en rabatt på 68 %, noe som gir rom for betydelig verdiskaping gjennom tilbakekjøp. Med en antatt tilbakekjøpsplan på 100 millioner DKK kan selskapet redusere antall utestående aksjer fra 8 millioner til ca. 5,5 millioner, og dermed løfte EPS med over 30 %.

Stiftelses‑scenario og eierstruktur
Hovedeier Rikard Bunk har antydet at aksjene kan overføres til en stiftelse. En slik struktur kan gi større transparens og langsiktig kapitalallokering, samtidig som den reduserer presset fra kortsiktige aksjonærer. Erfaring fra andre danske selskaper viser at stiftelsesmodellen ofte gir stabilitet og bedre beslutningsprosesser.

Besøk oss på www.ettcase.no
Meld deg på vårt nyhetsbrev: https://ettcase.no/#nyhetsbrev

Innholdet i denne podcasten er kun for informasjons- og underholdningsformål, og skal ikke oppfattes som investeringsrådgivning. Både vertene og eventuelle gjester kan ha direkte eller indirekte posisjoner i de investeringene som diskuteres. Vi tar forbehold om at feil kan forekomme.