#43 – Nekkar: Investeringsselskapet til sjøs

Nekkar ASA er et industrielt investeringsselskap som eier og utvikler flere hav-baserte teknologiselskaper. Nekkar ble etablert som TTS Group i 1995, solgte hovedvirksomheten til McGregor i 2019 og endret navn til Nekkar. Selskapet har 134 ansatte og hovedkontor i Kristiansand.

Forretningsstruktur – Nekkar eier fem datterselskaper:
– Syncrolift (global leder innen skips- og heiseløft med ca. 60 % markedsandel og ca. 79 % av konsernets inntekter i 2024),
– 51 % av Intellilift (automatisering og digitalisering for offshore-sektoren),
– 67 % av Globetech (vessel-IT-as-a-service med ca. 50 % tilbakevendende inntekter),
– Techano Oceanlift (offshore-kraner),
– 39 % av FiiZK (lukkede oppdrettskasser).

Finansiell profil – Nekkar har en sterk balanse med netto kontantposisjon på rundt 2 mrd. NOK. Guiden for 2027 er NOK 2 mrd. i omsetning, hvorav NOK 1,5 mrd. forventes fra eksisterende portefølje og NOK 0,5 mrd. fra organisk vekst og oppkjøp. EBITDA-marginen er anslått til 10-20 % i 2027. Syncrolift har en tender-pipeline på NOK 7,4 mrd. (Q2), opp 85 % år-over-år, med ca. 70 % defensiv-relatert. En win-rate på 35 % gir en forventet inntektsvekst på 75 % til ca. NOK 860 m. i 2027. Syncrolift mottar ca. 30 % av kontraktsverdien som forskuddsbetaling, noe som gir lavt arbeidskapitalkrav.

Analyse fra Danske Bank – Initiation-coverage fra Danske Bank (rapport 21. oktober 2025) gir en Buy-anbefaling med målpris NOK 18, basert på en sum-of-the-parts-verdivurdering (EV/EBIT-multiplere: 9× for Syncrolift, 11× for Globetech, 8× for FiiZK, 5× for Techano Oceanlift, 7× for Intellilift). Selskapet handles i dag til ca. 5,5× forward-P/E 2027E, men analytikerne mener en verdsettelse på 8-10× er mer rettferdig gitt den defensive eksponeringen og vekstpotensialet.

Nøkkeltall (2024-2027)
2024: Syncrolift står for ca. 79 % av konserninntektene, EBIT ≈ NOK 117 m.
2025E: Omsetning ca. NOK 860 m. (Syncrolift) med EBIT-margin 23 % (anslått).
2026E: Omsetning NOK 1,5 mrd. (konsern) – 10-20 % EBITDA-margin.
2027E: Omsetning NOK 2 mrd., FCF-yield 12-18 % (avhengig av oppkjøp).

Risiko – Leveringstid i forsvarsprosjekter, makro-økonomisk usikkerhet, regulatorisk avhengighet for FiiZK-segmentet (traffic-light-systemet).

Lenker:
– Danske Bank analyse: https://www.danskebank.com/equityresearch
– Nekkar – offisiell nettside: https://www.nekkar.no

Meld deg på nyhetsbrevet for flere dypdykk: https://www.ettcase.no/#nyhetsbrev

📩 Kontakt oss
Har du spørsmål eller tilbakemeldinger? Send oss en e-post på: post@ettcase.no
Registrering til nyhetsbrevet finner du på: www.ettcase.no

⚠️ Disclaimer
Innholdet i denne podcasten er kun for informasjons- og underholdningsformål, og skal ikke oppfattes som investeringsrådgivning. Både vertene og eventuelle gjester kan ha direkte eller indirekte posisjoner i de investeringene som diskuteres. Vi tar forbehold om at feil kan forekomme.